日前，国泰君安发布研报显示，海底捞正通过“股权激励+制度改革+门店激励开级”方式进行内部调整，消除疫情因素和逆势扩张带来的不利影响，加之消费旺季来临，海底捞经营情况逐步恢复。或是受此影响，6月底以来，海底捞股价触底反弹，较年内最低值上涨23.76%。

另据Wind资讯7月初发布的“2021年半年度中国上市企业市值500强”榜单显示，6月底股价触底的海底捞仍位居110位，高于位居112位的百胜中国，成为中国餐饮上市企业的龙头。随着外部环境改善及内部调整措施的相继落实，不少机构表示继续看好海底捞未来发展，维持增持评价。

外部环境改善提振市场信心

受疫情影响，海底捞2020年逆势扩张未达预期，市场信心一度受到影响，股价在6月底触底。但7月份以来，海底捞股价触底反弹，截至7月16日，海底捞股价报收44.8港元，对比6月23日的年内最低值36.2港元，上涨23.76%。

对此，国泰君安研报分析指出，旺季叠加疫情影响消退，海底捞经营情况逐渐恢复。

研报表示，预计6月份海底捞翻台率有望恢复到2019年同期的75~80%，从7月份开始进入餐饮行业旺季，7月初翻台率环比6月份改善，此外疫情影响也在逐渐消退，海底捞下半年翻台率有望恢复到80%以上。

内部调整利好门店经营恢复

外部环境改善的同时，海底捞内部也采取了多个调整措施，解决逆势扩张后遗症。国泰君安研报显示，海底捞通过“股权激励+制度改革+门店激励开级”方式，助力门店经营恢复。具体措施包括：

(1) 5月份发布股权激励公告，拟发行3%股份用于股权激励，授予1500多名员工和顾问，捆体员工利益。

(2) 重新成立16个大区，以区域为核心进行产品研发、营销、 员工培训等工作，权力下放到大区，目前看产品上新速度明显加快，营销上和抖音达成初步合作。

(3) 增加考核翻台率等量化指标，采用超额利润分红方式，超过目标利润部分全部分配，本次分配涉及到店长/教练/优秀员工，明显提升一线员工收入，提升门店积极性。

多机构看好海底捞发展前景

对于海底捞发展前景，国泰君安研报表示，中短期看翻台率回升和门店扩张，长期看科技提升门店效率和品牌拓展。因此，在瑞信对海底捞作出“中性”评级后，国泰君安仍维持增持评级。

同样，中银国际近期发布的研报显示，海底捞估值水平仅预测2022年企业价值对EBITDA的11倍，较同行平均水平低30%，估值呈现吸引，相信海底捞仍为内地火锅行业的领导者，其独特的管理模式，在数字化部署及自动化上处于领先并有助于长期性提高效益。